Depuis le 2 octobre 2019, l’€STR (nouvel indice de référence calculé par la Banque centrale européenne à prononcer “Ester”) remplace peu à peu l’EONIA dont l’abandon sera définitif à compter du 3 janvier 2022. Outre-Atlantique, directement impliqué dans l'un des scandales les plus importants de l'Histoire du secteur bancaire entre septembre 2005 et mai 2008, le LIBOR (London Interbank Offered Rate) sera quant à lui remplacé à compter du 1er janvier 2022 par de nouveaux taux de référence (SONIA, SOFR et SARON). Alors que 150 billions d’euros étaient exposés au taux EONIA lors de l’annonce de son remplacement et que 350 billions de dollars de produits financiers seraient à ce jour encore directement liés aux indices LIBORs (PWC), l’abandon de ces taux de référence historiques au profit de nouveaux arrivants oblige aujourd'hui les entreprises et institutions financières à piloter minutieusement la transition en cours. Avec l'entrée en application du Règlement Benchmark à compter de début 2022, les indices de référence (dont les taux interbancaires) feront désormais l'objet d'un contrôle accru de la part des régulateurs afin d'éviter toute nouvelle tentative de manipulation. Par conséquent, si certains taux interbancaires de référence tels que l'Euribor (taux interbancaire calculé pour l'euro) ont déjà tenté de revoir leur méthodologie de calcul afin de répondre aux exigences de la nouvelle réglementation, d'autres tels que l’EONIA et le LIBOR céderont en revanche leur place à de nouvelles références. L’EONIA sera ainsi remplacé par le taux €STR pour l’euro, et le taux LIBOR sera quant à lui remplacé par le SONIA pour la livre sterling, par le SOFR pour le dollar américain et par le SARON pour le franc suisse. Bien que la fin de l’EONIA et du LIBOR soit avant tout un séisme pour les principales banques, cette réforme du marché interbancaire ne concerne pas que le panel de banques impliqué dans leur calcul. En effet, cette réforme concerne également votre entreprise et l'ensemble de ses relations directes ou indirectes avec les marchés financiers Dans quels cas votre entreprise est-elle particulièrement concernée ? Toute entreprise impliquée d'une façon ou d'une autre dans des contrats financiers adossés au marché monétaire doit se montrer vigilante afin de négocier correctement le passage de l’EONIA et du LIBOR vers leurs nouvelles alternatives. L'ensemble des instruments financiers de placement, de financement et de couverture utilisés par votre entreprise doivent être audités afin d'évaluer l'exposition de votre entreprise et d'anticiper les conséquences possibles de la transition : ajustement de la valorisation de vos contrats financiers ; impact sur les clauses de vos contrats (covenants bancaires notamment) ; mise à jour de vos reportings financiers… Comme souvent lorsqu'il s'agit de gérer ses risques financiers, mieux vaut ne pas attendre le dernier moment et éviter de naviguer à vue. Pour ce faire, vous pouvez notamment commencer par regrouper l'ensemble de vos contrats financiers au sein d'un même référentiel doté de filtres appropriés afin d'identifier clairement ceux encore en lien avec l’EONIA ou le LIBOR. Au-delà de ce travail d'audit préliminaire, vous devrez également prendre les bonnes décisions pour chacune de vos expositions. Une clause de transition vers les nouveaux indices de référence est-elle prévue ? Devrez-vous remplacer certains de vos contrats vers de nouveaux contrats actualisés ? Afin de faire les bons choix, vous pourrez lors de cette étape vous appuyer sur des outils prévisionnels et simulateurs tels que l'Univers Simulation développé par 3V Finance pour tester différents scénarios et analyser leurs conséquences présentes et à venir. Enfin, vos reportings internes et externes pourraient avoir besoin d'être mis à jour afin de présenter des données parfaitement actualisées et de communiquer avec pédagogie sur les éventuelles différences pouvant voir le jour au tout début de l’année 2022 ! Bien que les différences puissent être minimes entre les anciens taux de référence et leurs remplaçants, les montants en jeu ne laissent aucune place à l'improvisation. Comme toujours, soyez donc particulièrement vigilants et veillez à faire appel aux bons outils pour votre gestion du risque de taux. Envie d'en savoir plus, télécharger notre e-booken cliquant sur le visuel ci-dessous.€STR, SONIA, SOFR, SARON : les nouveaux taux de référence
Quelles conséquences pour votre entreprise ?
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